Keuntungan & Kerugian Sekuritisasi untuk Emiten & Investor
Sekuritisasi, atau proses bundling aset seperti hipotek menjadi sekuritas, mendapat nama buruk setelah krisis keuangan 2007. Namun demikian, itu tetap merupakan praktik yang dihormati waktu yang dimulai pada 1970s dan berlanjut hingga hari ini, dengan miliaran dolar surat berharga yang beredar. Karakteristik khas dari sekuritas ini menawarkan peluang dan perangkap bagi investor dan perusahaan. Sebagai contoh, sementara salah satu keuntungan utama dari sekuritisasi adalah penghapusan asersi dari laporan keuangan pencetusnya, kompleksitas penataan sekuritisasi mungkin menjadi sumber frustrasi yang luar biasa.
jenis
Sementara manfaat sekuritisasi termasuk streaming neraca, hambatan logistik yang terlibat dalam proses ini bisa menakutkan bagi banyak orang.
Bagaimana Sekuritisasi Bekerja
Proses sekuritisasi melibatkan empat langkah dasar. Pada langkah pertama, sebuah perusahaan, yang dikenal sebagai pencetusnya, mengambil portofolio aset yang ingin dijual, atau menghapusnya dari neraca. Pencetusnya sering merupakan lembaga keuangan yang bertujuan untuk menghilangkan aset, seperti pinjaman dan hipotek. Pada langkah kedua, "portofolio referensi" ditransfer ke kendaraan tujuan khusus, atau SPV, untuk alasan hukum dan pajak.
SPV kemudian menerbitkan sekuritas yang mengandung bunga, seperti sekuritas yang didukung hipotek, yang digunakan untuk mendanai akuisisi aset. Pada langkah terakhir, investor dibayar selama masa transaksi dari arus kas yang dihasilkan oleh aset portofolio.
Keuntungan dan Kerugian untuk Emiten
Salah satu daya tarik utama sekuritisasi bagi emiten adalah perawatan off-balance-sheet, yang berarti bahwa aset yang termasuk dalam portofolio referensi dihapuskan dari laporan keuangan pencipta. Manfaat bagi lembaga keuangan adalah bahwa sekuritisasi membebaskan modal regulasi - aset yang wajib dimiliki bank oleh regulator keuangan mereka untuk tetap pelarut. Selain itu, sekuritisasi dapat menawarkan peringkat kredit yang lebih tinggi kepada penerbit dan biaya pinjaman yang lebih rendah.
Salah satu kelemahan terbesar bagi emiten adalah itu jauh lebih rumit untuk menyusun sekuritisasi daripada menyusun jenis hutang tradisional, seperti pinjaman bank atau obligasi korporasi vanilla. Selain itu, transaksi mungkin tidak selalu mengarah pada perawatan off-balance-sheet, mengurangi manfaat bagi lembaga keuangan.
Keuntungan dan Kerugian untuk Investor
Banyak investor berbondong-bondong ke sekuritisasi karena peringkat kredit "AAA" mereka, yang berarti bahwa satu atau lebih agen kredit, seperti Moody's, percaya bahwa investor tidak akan kehilangan uang mereka dengan investasi ini. Peringkat tinggi ini dimungkinkan melalui kombinasi fitur, seperti asuransi obligasi, letter of credit dan struktur kredit senior-bawahan. Investor juga menghargai diversifikasi yang dapat dibawa sekuritisasi ke portofolio mereka.
Namun, itu tidak semua sinar matahari, karena sekuritisasi tertentu membawa risiko prabayar - kemungkinan arus kas transaksi dipercepat dari ekspektasi. Misalnya, kumpulan hipotek mungkin membayar di muka dari pembiayaan kembali, mengembalikan uang kepada investor dalam lingkungan suku bunga yang lebih rendah. Selain itu, beberapa transaksi hanya gagal, seperti sekuritas yang didukung hipotek yang memburuk selama krisis keuangan 2007.
Peran Sekuritisasi dalam Portofolio Investasi
Investor dapat memilih dari berbagai investasi sekuritisasi, termasuk hipotek utama dan subprime, pinjaman ekuitas rumah, pinjaman mobil dan piutang kartu kredit. Investor yang tidak ingin memilih sekuritas individual dapat membeli indeks dengan eksposur luas, seperti Indeks ABS AS. Sekuritisasi mewakili kelas aset yang sangat besar dengan banyak pembeli, tetapi sangat penting bagi investor untuk mengevaluasi tujuan dan toleransi risiko mereka atau mencari saran dari penasihat keuangan profesional.
